Por: Nataliya Binshteyn
El 10 de julio de 2013, la Comisión de Bolsa y Valores de EE. UU. (SEC) adoptó una nueva regla implementar un requisito de la Ley Jumpstart Our Business Startups (JOBS) que eliminaría la prohibición de la solicitación general y la publicidad general para ciertos tipos de ofertas de valores privados. La SEC también adoptó reglas que descalifican a los delincuentes y otros malos actores de tipos particulares de ofertas de valores, como lo exige la Ley Dodd-Frank.
Según el modelo actual, las empresas que buscan obtener capital mediante la venta de valores deben registrar su oferta en la SEC o acogerse a exenciones de registro, la mayoría de las cuales prohíben la solicitud general o la publicidad general en relación con las ofertas de valores. La exención más común de este tipo es la Regla 506, que permite a los emisores obtener capital ilimitado de un número ilimitado de “inversores acreditados” y un máximo de 35 inversores no acreditados.
Junto con el nuevo esquema que elimina la prohibición de la solicitación general, la SEC aprobó una propuesta diseñada para mejorar la capacidad de la agencia para evaluar la evolución de las prácticas de mercado en las ofertas de la Regla 506 y proporcionar salvaguardias para abordar los cambios en el comportamiento del mercado. Específicamente, la propuesta de la SEC requerirá que los emisores presenten un aviso de venta anticipado 15 días antes y al finalizar una oferta; proporcionar información adicional sobre el emisor y la oferta, incluidos detalles del inversor, uso de los ingresos y métodos para verificar el estado de inversor acreditado; e incluir leyendas y divulgaciones en los materiales de solicitud escritos. La propuesta también descalificaría a los emisores que no presenten el Formulario D, exigiría que los emisores presenten materiales de solicitud general por escrito a la SEC a través de una página de admisión en el sitio web de la agencia y extendería la guía de la Regla 156 sobre declaraciones potencialmente fraudulentas o engañosas a todos los fondos privados, independientemente de su participación en actividades de licitación general. La propuesta está actualmente sujeta a un período de comentarios públicos de 60 días.
Se espera que la nueva regla tenga un impacto significativo en las prácticas de inversión EB-5 al permitir que los patrocinadores de los vehículos de inversión agrupados EB-5 involucren a los inversionistas a través de una solicitud general y anuncien ofertas privadas bajo ciertos términos y condiciones. Para leer la reciente publicación del blog de Kate Kalmykov sobre la Ley JOBS, haga clic en aquí.
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