Un importante avance político procedente de Washington está atrayendo la atención de la comunidad inversora mundial, incluidos los inversores del programa EB-5, los centros regionales y los fondos soberanos que participan cada vez más en las estructuras de capital inmobiliario de Estados Unidos.
El 29 de mayo de 2026, el Departamento del Tesoro de los Estados Unidos y el Servicio de Impuestos Internos (IRS) emitieron conjuntamente una guía adicional —IRS IR-2026-69— que aborda las regulaciones propuestas en virtud de la Sección 892 del Código de Rentas Internas. La Sección 892 es la disposición que exime a los gobiernos extranjeros, incluidos los fondos soberanos, del impuesto estadounidense sobre ciertos ingresos derivados de inversiones pasivas en los Estados Unidos. La nueva guía introduce dos protecciones fundamentales que no figuraban en las regulaciones propuestas originalmente en diciembre de 2025: una cláusula de derechos adquiridos y un período de transición.
Cómo llegamos aquí
La propuesta original de reglamentación, publicada el 15 de diciembre de 2025, generó gran preocupación entre la comunidad de inversores soberanos. El Departamento del Tesoro y el IRS habían propuesto aclarar cuándo la adquisición de deuda por parte de un gobierno extranjero constituiría una "actividad comercial", una designación que elimina la exención fiscal que hace que las inversiones pasivas en EE. UU. resulten atractivas para los fondos soberanos. Los gobiernos extranjeros, los inversores institucionales y sus asesores se opusieron firmemente, argumentando que las normas propuestas creaban incertidumbre para el capital ya invertido en los mercados estadounidenses y corrían el riesgo de perturbar estructuras de inversión consolidadas.
El Departamento del Tesoro y el IRS tomaron nota. La guía publicada hoy responde directamente a esas inquietudes con un enfoque en dos partes. La norma transitoria propone nuevas fechas de aplicación, garantizando que las inversiones existentes de gobiernos extranjeros no estarán sujetas a la normativa final una vez que entre en vigor. El período de transición otorga a los inversores soberanos al menos 90 días después de la fecha de publicación, o hasta el inicio del primer año fiscal posterior a la publicación, para cumplir con la normativa final.
El secretario del Tesoro, Scott Bessent, enmarcó la medida dentro de la agenda económica de la administración, afirmando que la guía está diseñada para "brindar certeza sobre el tratamiento de las inversiones actuales y alivio transitorio a los inversores soberanos" y comprometiéndose a que las regulaciones finales se evaluarán para "fortalecer la economía estadounidense, defender las prácticas de mercado establecidas y mantener un entorno estable para la inversión actual y futura de los fondos soberanos".
El director ejecutivo del IRS, Frank J. Bisignano, se hizo eco de este mensaje. «En respuesta a los comentarios sobre las recientes propuestas de reglamentación, el IRS escuchó las inquietudes de muchos contribuyentes y decidió ofrecer un alivio transitorio», declaró Bisignano. «Con estos cambios, el IRS busca preservar las prácticas de mercado establecidas, impulsar el crecimiento económico interno y respaldar la inversión actual y futura de los fondos soberanos en Estados Unidos».
Por qué las partes interesadas del programa EB-5 deberían prestar atención
Si bien la Sección 892 rige a los gobiernos soberanos y sus vehículos de inversión, en lugar de a los inversionistas individuales del programa EB-5 directamente, el entorno regulatorio para el capital extranjero influye ampliamente en el ecosistema EB-5. Los fondos soberanos y las entidades vinculadas a gobiernos de los estados del Golfo, Asia Oriental y Europa participan cada vez más activamente en las mismas clases de activos inmobiliarios y de infraestructura de EE. UU. que sustentan muchos proyectos de centros regionales EB-5. La estabilidad y la previsibilidad de su tratamiento fiscal fomentan el interés institucional por estas estructuras de inversión, y esta tendencia alcista beneficia la formación de capital EB-5.
Para los inversionistas individuales del programa EB-5, en particular aquellos de países donde el patrimonio familiar está vinculado a empresas o vehículos de inversión afiliados al gobierno, la guía de hoy transmite un mensaje más amplio: la administración actual está respondiendo activamente a los comentarios de las partes interesadas y está tomando medidas deliberadas para evitar interrumpir el flujo de capital que ya está en circulación en los Estados Unidos.
Qué pasa después
El Departamento del Tesoro y el IRS confirmaron que seguirán recibiendo comentarios del público sobre todos los aspectos de la propuesta de reglamentación antes de emitir las normas definitivas. El período de transición de 90 días comienza a partir de la fecha de publicación de la norma definitiva. Las partes interesadas en el programa EB-5, los centros regionales y los promotores inmobiliarios con coinversores soberanos o socios de capital vinculados al gobierno deben seguir de cerca el período de comentarios y consultar con un asesor fiscal cualificado para evaluar cualquier posible riesgo en el marco normativo en constante evolución.
Las instrucciones para enviar comentarios se incluyen en la guía publicada hoy en el Registro Federal.
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